Какой бы актив не купили, вы должны иметь возможность в любой момент это продать и получить деньги, хотя бы для того, чтобы реинвестировать их во что-то более выгодное. Деньги должны работать, так что стабильная, но при этом динамичная ликвидность торговых активов – основа финансового рынка.
Ликвидность простыми словами
Финансовый показатель ликвидности есть в любом бухгалтерском отчете, но рыночная ликвидность − это нечто иное.
Так принято называть свойство торгового актива трансформироваться из одной финансовой формы в другую. Например, акции и облигации – в валюту, золото, недвижимость или иные ценные бумаги.
С точки зрения трейдинга, это свойство актива быть проданным по оптимальной цене − максимально близкой к текущей рыночной. Ликвидностью можно считать способность гарантировать участникам рынка достаточный объем капитала для совершения сделок. Стабильно высокая ликвидность – необходимое условие для быстрых и выгодных транзакций.
Рыночную активность создают участники рынка – чем больше сделок совершается с активом (с обеих сторон), тем выше ликвидность. Инвесторы оценивают текущую эффективность компании, перспективы ее развития и риски инвестирования в ее акции. И цена 1 акции при этом не важна, главное − правильно оценить потенциал ее роста.
Поставщики ликвидности: что это и зачем нужно
Финансового рынка без них не существует. В этой роли обычно выступают Центробанки, межнациональные банки масштаба JP Morgan Bank, Deutsche Bank, Barclays Bank и т.д., транснациональные корпорации, крупные хедж-фонды – то есть ключевые точки, через которые проходят основные финансовые потоки.
Подключение к глобальным каналам информации гарантирует высокую ликвидность любому брокеру: какая бы цена и объем не понадобился клиенту на покупку − найдется аналогичный контрагент на продажу. Брокер передает агрегатору ликвидности сделки своих трейдеров и все происходит автоматически. В результате ордер закроется по цене, которую предлагает поставщик ликвидности.
Качество услуг брокера зависит от плотности потока котировок, и если внешней информации недостаточно, то брокер вынужден добавлять в стакан котировок свою, внутреннюю ликвидность. В результате масса мелких сделок на внешний рынок не попадают и трейдеры одного брокера торгуют друг с другом, причем цены могут серьезно отличаться от реальных биржевых.
Хорошо это или плохо? Для мелкого трейдера − нормально, так как за счет этого брокер поддерживает узкий спред. Для крупных сделок – не очень, так как если на внутренней площадке не удается перекрыть крупный объем, то брокер обязан вывести его на межбанк, и если разница цен брокера и внешнего поставщика существенная, то это, как правило, работает против трейдера.
Виды ликвидности и ее анализ
Если для валютных CFD-активов наличие узкого спреда можно считать гарантией стабильной ликвидности, то для акций это не всегда работает. Например, неликвидные акции можно легко опередить по ценовому графику, на котором периоды слабоволатильного флета прерываются резкими спайками в обе стороны. В стакане заявок по такому активу видно, как лимитные заявки с одной стороны рынка долго не компенсируются, потому что нет контрагента с достаточным объемом.
На кластерном графике четко видно ценовые уровни с повышенным объемом.
Поэтому для анализа акций обязательно нужно анализировать свежую (обычно квартальную) отчетность и обращать внимание на коэффициенты текущей и быстрой ликвидности, а также коэффициент наличности.
Ликвидность в трейдинге принято делить на две категории – по принципу совершения сделок.
- моментальная
Используется котировочный принцип: лимитный ордер попадает в стакан по жестко заявленной цене и ждет, пока появится обратная сделка по такой же цене. Пока цены не будет, ордер не закроется и останется «висеть» в стакане. Чем больше в стакане аналогичных «жестких» заявок, тем больше шансов закрыть такую сделку.
- торговая
Сделка формируется по рыночному принципу: трейдер готов купить/продать актив по текущей цене, но ордер исполняется по оптимальной (с точки зрения рынка), то есть идет набор из уже имеющихся в стакане обратных сделок в допустимом диапазоне. Реальная цена закрытия может оказаться хуже или лучше заявленной, но ордер исполняется моментально.
При инвестировании обязательно нужна оценка ликвидности. Если актив проблемный, низколиквидный (облигации, экзотические валюты, непопулярные акции), то будет трудно не только заработать, но и даже выйти из открытых позиций.
Ликвидность на Forex: как это работает
Трейдеру важна качественная, а не количественная оценка торгового интереса к определенным ценовым уровням, потому мы с вами зарабатываем на динамике цены.
Рыночная цена постоянно ищет баланс, что означает движение до тех пор пока объем покупок не перекроется объемом продаж. Если, например, интерес не компенсируется (продавец не может найти покупателя), значит ликвидности не хватает – на графике это выглядит как слабая волатильность или ряд неперекрывающихся гэпов. Такой рынок – куча проблем: проскальзывание, расширение спреда и сделки по невыгодным ценам. Так что профессиональные спекулянты, даже торгующие в обычных MT4 или MT5, следят за выбранным активом в биржевых терминалах и входят в рынок только при появлении в стакане крупных игроков.
Чем активнее торговый интерес с обеих сторон, тем более оптимальной будет зафиксированная в сделках цена.
Для оценки качества самым честным считается «проторгованный» объем – он показывает, сколько денег проходит через конкретный актив за период времени. Оценить это можно только на истории (рыночное «прошлое»).
Но если анализировать только биржевой стакан, то можно получить ложное представление о реальной ликвидности − искажать картину могут не только скрытые ордера («айсберги»), но и манипуляции типа спуфф-заявок. Например, когда в стакане проявляется крупный объем, создается иллюзия торгового интереса и рыночный планктон начинает двигаться в нужном направлении. Но как только к уровню приближается цена, происходит не захват ордера, а отмена такой заявки («съем»).
Ликвидность непосредственно «давит» на рыночные настроения. Если объемы лимитных заявок средние, но при этом плотность рынка высокая (нет пропусков ценовых уровней), то на графике мы увидим уверенный тренд из свечей с большим телом и малыми тенями. Конечно, если на рынке при этом нет сильных спекулятивных событий.
Чем равномернее распределены объемы, тем стабильнее будет двигаться цена. Это в какой-то мере оценка рыночного «будущего».
Чем хуже (ниже) ликвидность, тем сильнее волатильность актива, так как для сбора компенсирующих сделок цене приходится преодолевать большее расстояние.
Зонами высокой ликвидности принято называть уровни с большим скоплением лимитных ордеров.
Именно поэтому при подходе к сильному ценовому уровню рекомендуется подождать второго (или более) теста: нужно, чтобы произошел «сбор» таких ордеров и проявилось реальное направление рынка – пробой или откат. На графике такие зоны выглядят как ряд баров с малым телом и относительно большими хвостами. Например, именно в таких зонах формируется знаменитый PinBar.
Периоды флета считаются зонами перераспределения ликвидности – мелкие клиенты фиксируют сделки, а «умные деньги» заново выстраивают сетку лимитных ордеров.
Что влияет на ликвидность рынка?
Прежде всего, − все фундаментальные факторы: монетарная политика ведущих стран, экономическая ситуация, политические, финансовые, природные, технические форс-мажоры, регулярная отчетность компаний. То есть все, что может беспокоить инвесторов и заставит их пересмотреть риски в отношении конкретных активов.
Также нужно учитывать класс актива – например, недвижимость и инвестиционные фонды, ориентированы на нее, менее ликвидны, чем акции технологических компаний. Все, что торгуется на основных всех биржах – валюта, сырье (не экзотическое!), опционы, акции − принято относиться к высоколиквидным. Если основной объем торгов проходит на менее развитых или региональных площадках, актив считается слабо ликвидным. Но бывают исключения: например, основной объем торговли соевыми товарами проходит через китайские площадки, но интерес к ним стабильно сильный.
На ликвидность влияют торговые сессии – состав приоритетных активов на них разный. Так, максимальную ликвидность, и, соответственно, оптимальные цены по EUR, GBP, CHF вы получите во время европейской и американской, а по AUD, NZD, JPY – в период азиатской сессии.
Рейтинг наиболее ликвидных инструментов
Разумеется, мы с вами должны торговать наиболее ликвидными активами из тех, которые предлагает брокер. Полноценный анализ требует времени и понимания множества факторов, влияющих на ликвидность – это обычно сложно для новичков. Поэтому рискнем дать несколько советов.
- Валютные пары настойчиво рекомендуем выбирать из «мажоров» − EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, AUD/USD, USD/CAD, EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/JPY. Их ликвидность стабильно высокая на протяжении всех торговых сессий, что гарантирует узкие спреды.
- Из американских акций уже много лет возглавляют крупнейшие корпорации – Amazon, BOEING, Coinbase, Alphabet, Moderna, Microsoft, MicroStrategy, Netflix, NVIDIA, QUALCOMM, Tesla, Visa.
- Из биржевых ETFs первенство держат SPDR S&P 500, Invesco QQQ Trust, United States Oil, ProShares UltraPro Short QQQ, ARK Innovation
- Несмотря на растущую популярность криптовалют, реальная ликвидность по ним нестабильная, так что эксперименты с криптоэкзотикой опасны. Зарабатывать рекомендуем на проверенных старичках BTC, ETH, LTC, XRP.
- В бинарных опционах для анализа используем данные о ликвидности обычных forex-активов.
- Перед заключением договора обязательно изучите информацию о поставщиках ликвидности и перечень активов.
Динамика ликвидности меняется со временем, особенно это видно на акциях компаний, в которых происходят какие-либо манипуляции с собственностью: реорганизация, обратный выкуп акций, слишком позитивный или резко негативный отчет или, например, включение компании в индекс S&P500. Акция может сменить свой рыночный статус и стать высоколиквидной, если эмитент будет эффективно развиваться, как например, Amazon, которая за 20 лет выросла от мелкого посредника до глобальной корпорации.
Публикация сильных фундаментальных новостей всегда генерирует краткосрочный интерес трейдеров к активу и соответствующий всплеск ликвидности, но когда реакция спекулянтов уляжется, ликвидность возвращается к прежней динамике.
И что в результате?
Мнение, что анализ ликвидности имеет значение только для сделок с крупным капиталом, ошибочно. Сделки с акциями ненадежных компаний, сложными и малопонятными деривативами, экзотическими валютами или иными проблемными инструментами с одинаковой вероятностью приводят к убыткам и мелкого спекулянта, и управляющего инвестиционным фондом.
Вывод: если не обладаете капиталом Ротшильда или торговым опытом Баффета − работайте только с высоколиквидными, понятными лично вам активами, по которым есть достаточно информации.
Поделитесь опытом, как вам пригодилось правильное понимание ликвидности в трейдинге – эти отзывы будут очень полезны новичкам.
