В трейдинге производными финансовыми инструментами, фьючерсами в первую очередь, очень важным является определение или оценки того, насколько переценен или недооценен актив в настоящем времени. Это необходимо для того, чтобы трейдер мог получить свою гарантированную прибыль в будущем, когда обязательство по сделке будет исполнено.
Существенное значение в этой ситуации имеет факт точного знания разницы между ценой базового актива, например, нефтью сорта Брент или валютной пары «доллар рубль» и производными инструментами на них. Такая ситуация имеет две основные формы – это контанго и бэквордация. Если трейдер точно (с определенной вероятностью) знает, что цена на базовый актив выше стоимости фьючерса или наоборот переоценена, то он может выбрать адекватную стратегию торговли и получить фактически гарантированную прибыль.
В этой статье будет дано краткое описание того, что такое контанго и бэквордация простыми словами в торговле производными активами. Что служит базой расчета. Как используются эти виды торговли на практике, а также будут даны некоторые полезные рекомендации.
Основные понятия и определения
Прежде чем приступить непосредственно к рассмотрению практических ситуаций торговли фьючерсами, необходимо четкое понимание, что такое контанго и бэквордация.
В общем определении контанго и бэквордация — это термины, используемые для определения структуры форвардной кривой цены базового актива.
Когда рынок находится в контанго, форвардная цена сделки выше, чем спотовая цена базового актива. Т.е. рынок ожидает, что базовый актив будет стоить дороже в будущем. Например, это ситуация, когда есть основания полагать, что урожай зерновых в текущий сезон будет недостаточен для насыщения рынка и поэтому участники рынка заранее ориентируются на высокие цены зерна.
И наоборот, когда рынок находится в состоянии бэквордации, форвардная цена по сделке в будущем ниже, чем спотовая цена. Т.е. на рынке ожидают снижение цены базового актива. Участники рынка стараются застраховать свои рыночные позиции, определяя цены по будущей сделке ниже спотовых цен.
В качестве примера, та же ситуация с зерном, но в этом случае рынок ожидает получение хорошего урожая зерновых и соответственно избыток его на рынке сельхозпродукции. Или, например, типичная ситуация с ценами на натуральный газ, когда рынок ожидает снижения цен на него по мере наступления теплого сезона года.
Чтобы понять разницу между этими понятиями рассмотрим каждое в отдельности.
Контанго (contango)
Для наглядности, на приведенном ниже графике спотовая цена ниже фьючерсной цены, которая создала восходящую форвардную кривую.
Этот рынок находится в режиме контанго – сделки по будущим поставкам торгуются с премией (выше) к спотовой цене. Физически поставленные фьючерсные контракты могут находиться в контанго из-за фундаментальных факторов, таких как сложность хранения, увеличение финансирования логистики (стоимость перевозки) и рост стоимости страхования. Цены фьючерсов могут меняться со временем, поскольку участники рынка меняют свое мнение о будущей ожидаемой спотовой цене; таким образом, прямая кривая изменяется и может переходить от контанго к бэквордации.
Бэквордация (backwardation)
На приведенном ниже графике спотовая цена выше будущих цен и сформировала зеркально перевернутую кривую по отношению к кривой контанго. Форвардная кривая фьючерсов может стать ниже по причине риска снижения цен на базовый актив в будущем.
Фактически бэквордация означает, что будущая или форвардная цена ниже спотовой или ожидаемой цены базового актива. Например, предположим, что спотовая цена на сырую нефть сегодня составляет 90 долларов за баррель. Если приобретается форвардный пакет на нефть, срок действия которого истекает через два месяца, и по условиям этого контракта можно получить товар (нефть) по цене 85 долларов, то это означает, что рынок находится в состоянии бэквордации. Это связано с тем, что цена его будущей поставки ниже, чем текущая спотовая цена.
Как использовать в трейдинге
Имея представление о том, что такое режимы контанго и бэквордации можно рассмотреть простым языком, для новичков некоторые практические аспекты применения этой ситуации в трейдинге.
- Во – первых, и в ситуации контанго, и в ситуации бэквордации для трейдера есть четкий сигнал о разнице (спреде) между спотовыми ценами сейчас и их ценами потом. Понимая эту разницу, трейдер может заработать, на рынке нефти, на акциях, но при условии — если он сможет в большой вероятностью определить реальный тренд в базовом активе до момента экспирации контракта.
- Во – вторых, используя ситуацию контанго и бэквордации можно управлять капиталом не только на рынке фьючерсов или акций. Типичная ситуация, например, бэквордации на рынке аренды жилья, особенно в курортных зонах. Если в пик сезона стоимость аренды условно составляет 20000 рублей за сутки, то в «не сезон» она будет 2000. Зная эту разницу, владелец арендуемого жилья может оперативно управлять своим капталом исходя из реальной рыночной ситуации.
Для того, чтобы более детально разобраться в торговле фьючерсами, что это такое на самом деле, посмотреть примеры практической торговли рекомендуем ознакомиться с нашей публикацией «Фьючерсы: учимся торговать прибыльно»
