Криптовалютная сфера к настоящему времени успела стать устойчивым финансовым сектором мировой экономики. Как и в других смежных областях, здесь со временем появились свои защитные активы, в которые инвесторы вкладываются при высокой волатильности основных криптовалютных секций. Такими инструментами стали стейблкоины, или stablecoins в английской интерпретации.
В статье простыми словами для чайников ответим на вопрос стейблкоины, что это за криптовалютные инструменты, зачем нужны в трейдинге и чем отличаются от других видов криптоактивов. Понимание возможностей и сфер применения этих стабильных монет поможет сформировать сбалансированные торговые портфели, а также даст понимание, как сделать стратегию минимально рискованной и какой стейблкоин надежнее в определенный момент времени на рынке.
Как появились стейблкоины
Изначально в криптовалюте обращались токены с классических блокчейнов, вроде Ethereum или Bitcoin. Однако для плотной интеграции в мировую финансовую систему крипторынку требовались такие монеты, цены которых показывали бы высокую корреляцию с основными международными финансовыми активами. Таким образом, остававшийся для многих финансистов экстраординарным рынок криптовалют можно было плотнее интегрировать с более распространенными секциями мировой экономики.
Впервые решившие изучить вопрос про стейблкоины и что это за инструменты, узнают, что речь идет про классические криптомонеты, имеющие жесткую привязку к мировым фиатным (находящимся в свободном финансовом обороте) валютам. Чаще всего к доллару США. Как изначально планировали разработчики первых токенов, их можно в любой момент времени продавать (о том, как шортить криптомонеты, написано множество статей в открытом доступе) или покупать по фиксированной цене. А при обмене на фиат такие токены, чаще всего, подлежат «сжиганию», нивелируя инфляцию от избыточного свободного обращения. Сохраняя в себе все свойственные криптовалютам технологические преимущества, стейблкоинам должно удаваться сохранять стабильность котировок на большом временном промежутке.
Ниже показан график Биткоина на Бинанс, который за прошедший год успел показать слишком высокую волатильность, чтобы считаться хорошим объектом для инвестирования.
Следом приведен еще один график, на этот раз пары цифрового доллара к рублю — USDT\RUB. USDT – один из первых и наиболее используемых к настоящему времени стейблкоинов. Работает на платформе Tether, сами разработчики утверждают, что привязка к доллару – не только основная идея появления токена, но и часть финансовой ответственности за справедливое формирование курса (по имеющейся информации, порядка 20% стоимости обеспечено долларовыми запасами).
На изображении выше видно, что большую часть времени котировки оставались неподвижными, либо изменялись в узком ценовом коридоре. Резкие колебания произошли лишь при появлении важных геополитических событий, но даже в этот момент наблюдалась четкая корреляция с официальными курсами. А некоторые трейдеры, не сумевшие купить фиатную валюту, перешли на трейдинг этими токенами, конвертируя их затем в доллары США через сторонние сервисы.
Из всего сказанного выше, Биткоин никак нельзя отнести к стабильным фондам. И если волнует вопрос, как зарабатывать на изменении его курса, то только внутри дня и без операций инвестиционной направленности на удержание роста котировок. Использовать в качестве «тихой гавани» (по аналогии с защитным золотом, которое инвесторы спешат покупать при появлении первых признаков надвигающегося кризиса мировой экономики) при резких рыночных колебаниях – однозначно нет.
Основные виды
По основным признакам все обращающиеся стейблкоины можно включить в следующий список:
- Имеющие жесткую привязку к мировым фиатным средствам – евро, доллару США, фунту стерлингов. Самый капитализированный и известный токен в этом сегменте – озвученный ранее USDT, однако если внимательно изучить соответствующую категорию на сайте CoinMarketCap, можно найти множество не менее интересных средств. Известный случай, когда мировые банковские структуры, интегрируясь в криптовалютную экосистему, выпускали собственные монеты. Яркий пример – JPMC от JPMorgan.
- Не привязанные к доллару, но обеспеченные сырьевым товаром. Их курс обладает более высокой волатильностью, так как имеется жесткая привязка к определенному сырью, котировки которого могут меняться ежесекундно. Лучший пример – DGX, один криптокоин которого имеет соотношение 1:1 к золоту в граммах. Его дневной график представлен ниже.
- Обеспеченные другим криптоактивом. Пример – монета DAI, курс которой привязан к американскому доллару, но обеспечение осуществляется через ETH помощью смарт-контракта. Такие фонды подвержены еще более высокой изменчивости котировок, так как зависят не только от родительского фиата, но и от курса обеспечивающей монеты. Поэтому при работе с подобными парами трейдеры вынуждены вносить страховку в соотношении 1:1,5, что позволяет застраховать все стороны сделки от неожиданных глубоких ценовых колебаний. Если в какой-то момент времени паритет соотношения становится равным, брокер может выставить требования довнесения эфиров. То есть имеем дело с фактически маржинальным инструментом.
- Алгоритмические. Представители этой криптовалютной секции хотя и имеют привязку в родительскому фиату, но паритет поддерживается не установленным физическим объемом валютного обеспечения, а существующим смарт-контрактом. В данном случае речь идет о том, что за поддержание курса отвечают компьютерные алгоритмы, а держатели подобных инструментов имеют заинтересованность в виде различных стимулов придерживаться стратегии «купи и держи». В подобных схемах задействуют сразу несколько коинов.
Вне зависимости от используемого вида, владелец таких монет не ограничен в том, где хранить их. Большинство современных кошельков и биржевых площадок поддерживают работу с данными активами.
Нестабильная стабильность
Привлекая трейдеров и инвесторов высоким теоретическим уровнем стабильности (особенно высокую предсказуемость показывают результаты в стекинге в любых пулах ликвидности) и безопасности использования своих разработок, авторы не всегда упоминают о результатах стресс-тестов при неблагоприятных условиях. И тогда такие испытания проводит рынок. Это и случилось в начале мая 2022 года, когда привязка Tether USD впервые упала на уровень 76 центов. Это автоматически привело к появлению больших убытков у зарабатывающих на арбитраже.
Работала следующая схема – при движении котировок USDT ниже 1$, автоматически сжигался связанный с ним смарт-контрактом токен LUNA, который по состоянию на 12 мая полностью потерял свою капитализацию, что значило полную потерю обеспечения.
В схеме работы конкретного стейблкоина может быть довольно непросто разобраться, и многих инвесторов настораживаем именно этот нюанс. Нет общего понимания, насколько безопасно хранится обеспечение, в каких активах и какие риски его обесценивания. Поэтому на момент написания материала долгосрочная работа с USDT продолжает нести в себе высокие риски потери средств, хотя появление токенов Terra Classic взамен использовавшимся ранее Luna призвано решить данную ситуацию. Насколько хорошо, может показать только рынок.
Хотя и излишнего скепсиса к данному сегменту проявлять не стоит. Помимо озвученного стейблкоина, на платформе Tether можно найти его популярный аналог, эмитируемый Circle – USDC.
Биржевые специалисты с большим опытом портфельного хеджирования утверждают, что считать стейблкоины полностью безопасными в корне неверно. Эти активы хотя и снижают риски ценовых колебаний, но опасность потери стоимости из-за проблем с ликвидностью, в первую очередь обеспечения, а также высокого уровня закредитованности конечных трейдеров, сохраняется на всем протяжении владения ими в своем портфеле.
Несмотря на все существующие потенциальные проблемы, только стейблкоины остаются единственным глобальным средством обхода или минимизации санкционных проблем, когда доступа к фиатным валютам нет, последний пример — ситуация февраля-марта 2022 года на российском рынке.
Заключение
Исходя из всего вышесказанного, трейдерам и инвесторам можно порекомендовать взвешенно подходить к выбору используемого стейблтокена, потому что такой выбор может оказать негативное влияние на криптовалютный портфель. Особое внимание рекомендуется уделять качеству применяемого обеспечения, потому как создать максимально защищенный рыночный инструмент без этой составляющей невозможно. Меньше всего рисков несут децентрализованные платформы, где у авторов или разработчиков нет возможности напрямую влиять на стабильность систему и изменение курсов входящих в нее монет, чего не скажешь о централизованных проектах.
