Индекс страха(VIX): кто и как зарабатывает на ваших нервах

индекс страха

Серьезно исследовать волатильность рынков начали в 80-тых годах прошлого столетия: первый похожий индикатор появился в статье «Новости финансовых инструментов для хеджирования» Мангейма Бреннера и Дэна Галлея в 1986-том. В том виде, как сейчас предлагает CBOE (Чикагская комиссия по торговле опционами), индекс появился только в 1993 году. Первый фьючерс на него биржи открыли 24 марта 2004 года, а первые опционы − в феврале 2005-го (наиболее адекватный график можно смотреть здесь https://ru.tradingview.com/symbols/CBOE-VIX/). Индекс прогнозный, дает довольно точную оценку риска, а почему его называют и индексом «рыночного ужаса» – читаем дальше.

InstaForex

Биржевой Volatility Index: что это и зачем

Индекс VIX дает примерную оценку будущей волатильности, изучает рыночные настроения («ожидания»), и это не совсем то, что мы привыкли считать техническим прогнозом. С его помощью можно оценить только динамику в краткосрочной перспективе, а не направление движения.

VIX рассчитывают на данных спроса/предложения на индексные опционные контракты.

Напомним: биржевой (не бинарный!) опцион – особый контракт на право купить/продать товар по предварительно зафиксированной цене. Такие опционы применятся как страховка инвестиций. Сравнивая цены и объемы контрактов PUT/CALL можно сделать прогноз будущего движения цены.

данные об индексе викс

Расчетной базой VIX является размер премии, которую инвесторы могут заплатить за право купить/продать опцион на индекс S&P500. Если курс «чистого» S&P500 вычисляется по ценам акций в его составе, то VIX рассчитывается как

Индекс волатильности измеряется в % и предлагает прогноз движения S&P500 на дистанции 20 торговых (или 30 календарных) дней, но приведенный к полному торговому году. Например, если мы видим значение VIX на уровне 15%, что означает 15% ожидаемого годового изменения, то диапазон изменений в S&P500 должен быть не менее 15%/√12 = 4,33% на ближайший месяц (или вниз, или вверх).

До 2003 года для расчета VIX использовался список компаний S&P100 и в нем учитывались только опционы, исполняемые с прибылью.

В целом расчет достаточно интересный, если интересуют подробности, то вам сюда https://en.wikipedia.org/wiki/VIX . Для начинающих трейдеров вся эта математика звучит сложно, поэтому ограничимся практическим применением этого индекса.

Срок экспирации актива CBOE VIX Index – 1 месяц, цена пункта стандартного контакта − $10. Торговая сессия – обычная для фондовых площадок.

Что показывает VIX и как он применяется

Напоминаем: это индекс американского фондового рынка и все базовые рекомендации в реальном времени лучше всего работают на активах с участием USD.

Логика простая: чем больше инвесторы паникуют по части падения рынка, то растет премия на опционы PUT (на снижение) и уменьшается премия на опционы-CALL. Когда инвесторы уверены в росте, то премии на CALL-опционы увеличиваются, на PUT-опционы − снижается. Если рынок сомневается, премии на PUT и CALL показывают примерно одинаковую динамику. Чем выше общая волатильность, тем осторожнее ведут себя крупные инвесторы (хотя спекулянты – наоборот, слишком активны).

Теоретически значения VIX или «шкала страха» находится в диапазоне от 0 до 100, но стандартный рабочий диапазон – от 15 до 40.

Фондовые аналитики делят диапазон от [0;100] на 4 участка:

  • [0;15] − волатильность низкая, доверия к фондовым активам и экономике США высокое.
  • [15;25] − «нормальное» состояние, позитив для S&P500 есть, но без восторга.
  • [25;45] − первые признаки нервозности, активизируются спекулянты
  • [45;100] − волатильность высокая, паника нарастает.

Сегодня в трейдинге неспекулятивным считается значение ниже 20 − инвесторы довольны текущей ситуацией («спокойны») и рынок, как минимум, в среднесрочном растущем тренде.

поведение индекса викс

Чаще всего границей «нормальной» реакции считается уровень 40-45. VIX выше 40 – начинается отток капитала из рисковых активов, то есть любые покупки нежелательны. После паники можно подождать пока индексы снизятся и тогда уже покупать

При значении Викс больше 50-60 предполагается «дикая» паника и инвесторы активно хеджируются, причем не просто от колебаний, а и от сильного падения.

VIX и индекс широкого рынка жестко связаны обратной корреляцией, но S&P500 имеет динамическую погрешность, за счет чего индекс страха немного запаздывает. Ситуации дивергенции между ними считаются сильными.

корреляция

Резкий рост S&P500 (обычно на политических спекуляциях или ином форс-мажоре) может вызывать моментальное падение VIX, но если далее S&P500 движется стабильно на новом уровне, то VIX быстро восстанавливается. Именно за счет корреляции VIX считаются самым популярным вариантов хеджирования позиций.

InstaForex

Как работает VIX Index?

Последние 10-15 лет индекс Bикс достаточно низкий в основном из-за действий мировых центробанков, постоянно вливающих в финансовую систему кучу денег. Так что любая паника быстро гасится. Появление экстремальных значений зависит от фундаментального фона, например, исторический max зарегистрирован в ноябре 2008 года, а min − в черную пятницу 24 ноября 2017-го.

график индекса страха

С точки зрения фундамента на котировки VIX давят американские факторы:

  • решения ФРС;
  • рынок труда (NFP);
  • ВВП вся статистика);
  • индекс потребительских цен;
  • показатели инфляции;

а также

  • политическая нестабильность в США и/или в регионе;
  • глобальный форс-мажор (например, катастрофы, пандемии и пр.)

индекс волатильности

Как и любой биржевой актив с простым расчетом, индекс VIX стремится к своей динамической средней. Это используется для среднесрочного анализа: когда значение относительно долго находится ниже средней, то вероятность резкого броска S&P500 оценивается как высокая.

график индекса викс

Как купить индекс страха? Надежнее всего − в виде фьючеров или опционов, хотя Форекс-брокеры и предлагают CFD варианты, но они показывают слишком усредненную динамику.

Биржи имеют собственные аналоги VIX и деривативы волатильности, например, для Nasdaq 100 (VNX), Доу-Джонса (VXD), европейских индексов CAC40 (VCAC), DAX30 (VDAX), EuroStoxx50 (VSTOXX). Некоторые брокеры предлагают собственные варианты деривативов VIX, но доверять их динамике не стоит, лучше пользоваться стандартными инструментами.

Иногда индекс страха используют напрямую в манименеджменте, считается, что при высоком уровне волатильности объемы сделок нужно снижать, при слабой – наращивать. Но эта логика спорная, явно не для спекулянтов.

Напоминаем, что фондовый рынок мыслит крупными категориями, так что таймфрейм для анализа тренда с помощью VIX должен быть не ниже H1-H4, а период скользящих средних не меньше 50. Логика использования технических индикаторов − стандартная.

И что в результате?

VIX нельзя воспринимать как стандартный технический прогноз.

пример применения

Индекс страха определяет будущую активность достаточно приблизительно, его уровни не означают полное соответствие волатильности, которая будет на рынке через 30 дней. Как правило, он переоценивает фактическую динамику. Например, при значении VIX 25 стоит ждать волатильность на уровне 15-18%. Так что перед использованием VIX в качестве инструмента анализа нужно понаблюдать его онлайн вместе с S&P500 хотя бы на дистанции в несколько месяцев, чтобы «привыкнуть» к такой разнице. Но если освоить этот инструмент, то индекс VIX реально помогает заработать − пока одни паникуют, другие пользуются их ошибками.


Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *